正是堅信集體的智慧，格隆匯推出“全球視野 下注中國”十大核心ETF。在過去一年中，該組合的收益率為15.16%，同期萬得全A指數(shù)同期上漲10%，十大核心ETF跑贏全A指數(shù)5.16%。

筆者注意到，2025年格隆匯“全球視野 下注中國”十大核心ETF已經(jīng)發(fā)布，其中，跟蹤A500指數(shù)的A500ETF基金（512050）入選。

01為什么是A500？

2024年，跟蹤A500指數(shù)的ETF是市場一大亮點。

從去年9月份，第一批A500的ETF發(fā)行，10月份正式上市，到2024年12月13日，短短兩個多月時間，A500產(chǎn)品總規(guī)模突破3000億元，創(chuàng)下了指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模增長最快紀(jì)錄。全市場跟蹤A500指數(shù)的產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)74只，不僅包括場內(nèi)ETF，還包括ETF聯(lián)接、場外指數(shù)基金、指數(shù)增強基金等類型。

目前，A500基金規(guī)模，在國內(nèi)所有ETF跟蹤指數(shù)排第二，僅次于2005年發(fā)布的滬深300指數(shù)，證明投資者相當(dāng)認(rèn)可該指數(shù)。

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問題來了，為什么是A500？

從A500的編制規(guī)則、入選的成分股，以及背后所代表的意義，或者可以得到答案。

相信大家都很熟悉標(biāo)普500指數(shù)，它是美股乃至全球股市中長牛股指的代表，選取了美股市場500家市值最大、最優(yōu)秀上市公司作為成分股，總市值占到美股總市值8成左右，被視為美股乃至全球股市的風(fēng)向標(biāo)。

多年來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)用漲幅證明了其價值，也給投資者帶來穩(wěn)健且豐厚的回報。

編制規(guī)則上，A500指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)有很多相似之處，從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。同時，A500充分考慮到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點，兼具了大盤核心資產(chǎn)與新質(zhì)生產(chǎn)力雙重屬性，確保各重要行業(yè)在指數(shù)中的均衡分布。

成分股上，A500指數(shù)納入了貴州茅臺、中國平安、招商銀行、長江電力等頭部核心的、高分紅資產(chǎn)，同時納入眾多電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信、計算機等新興行業(yè)的、高成長龍頭。

特別值得一提的是，A500指數(shù)減少金融地產(chǎn)的權(quán)重，超配了諸如信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生等行業(yè)龍頭，能夠更好地表征中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新變化、新趨勢，也是A500區(qū)別于滬深300、上證50等傳統(tǒng)以大為美的寬基指數(shù)的重要一點。

相比中證全指數(shù)，A500以中證全指成分股數(shù)量10%左右的占比，占據(jù)了中證全指歸母凈利潤的近70%比重。

可以說，A500指數(shù)的主要意義，不僅可以代表中國過去的經(jīng)濟(jì)成就，還能代表中國未來發(fā)展的方向，以及目前中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的時代特征。

從基本財務(wù)指標(biāo)看，A500指數(shù)在2024年中報的ROE平均值為5.27%，歷史的ROE基本穩(wěn)定在10%-15%之間，說明該指數(shù)成分股整體盈利高，韌性也較強。

而A500指數(shù)，也用“成績”證明了自身的價值。自2005年1月1日-2024年12月31日，中證A500指數(shù)上漲360%，跑贏同期的滬深300（上漲229%）、上證指數(shù)（123%）。

02為什么是A500ETF基金？

跟蹤同一個指數(shù)的ETF有很多，投資者常常會面臨如何選擇的問題。

其實，挑選維度并不復(fù)雜，可以通過以下三點去考慮：

一是跟蹤誤差，這取決于基金管理人的指數(shù)投資經(jīng)驗，尤其是規(guī)模型寬基指數(shù)的管理經(jīng)驗；

二是產(chǎn)品的流動性和規(guī)模，優(yōu)先選擇同類流動性和規(guī)模排名居前的；

三是產(chǎn)品交易費率，優(yōu)先選擇同類費率最低檔的。

以華夏基金旗下A500ETF基金（512050）為例，截止2025年1月6日，總規(guī)模達(dá)到187.45億元，位居市場前列；上市以來日均成交額超34億元，位列同類標(biāo)的指數(shù)場內(nèi)ETF第一，流動性好。

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費率方面，不論是場內(nèi)ETF，場外聯(lián)接（022430、022431），還是養(yǎng)老Y份額（022979），年管理費+托管費合計僅為0.2%，屬于同類最低檔，也大幅低于主動權(quán)益基金。

03向上趨勢確立？

如果以2021年2月的高位“3700”水平為起點，A股其后經(jīng)歷長達(dá)三年多的盤整，指數(shù)曾兩度跌至“2600”的水平，不管是時間長度還是下跌幅度，都是相當(dāng)大的。

直到2024年9月24日，A股出現(xiàn)了強烈的變盤信號。

當(dāng)天上午，高層發(fā)布了強力的經(jīng)濟(jì)刺激政策，尤其是針對市場極為關(guān)注的房地產(chǎn)問題、財政刺激問題、資本市場問題等等，都給出了明確的解決辦法。

股市隨之暴漲，上證在短短不到兩周時間，大漲30%，一些彈性較高的指數(shù)，如創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50、北證50等，漲幅更高。

雖然其后走勢反復(fù)，但一些核心指標(biāo)，如指數(shù)、交易額等，都較之前有了很大的提升，上證至今沒有跌破3000點，A股的總交易額也沒有跌破萬億大關(guān)。

有不少市場觀點，都傾向于認(rèn)為2024年9月24日是A股的一個分水嶺。

為什么這么說呢？

長達(dá)3年的回撤和調(diào)整，已經(jīng)很大程度上反映了各種負(fù)面因素，不管是大盤指數(shù)，還是個股股價、估值都跌至歷史性的低位，日交易額更是一度跌至5000億的低水平，可以說市場信心相當(dāng)?shù)兔浴?/p>

這種情況，通常預(yù)示著大變盤即將來臨，要么出現(xiàn)大反彈，要么引發(fā)更大的下行風(fēng)險。

而恰巧這個時候，國家召開新聞發(fā)布會，發(fā)布強力的經(jīng)濟(jì)刺激政策，給市場注入流動性，也注入了信心。市場看到國家較以往更加重視經(jīng)濟(jì)，政策不僅僅起到托底作用，更重要的是抬升作用，很大程度上扭轉(zhuǎn)了此前的負(fù)面預(yù)期。

另外，此次規(guī)模較大的刺激政策得以順利推出，還在于外圍環(huán)境的變化，如美聯(lián)儲9月份正式開啟降息周期。

站在當(dāng)時的時點，一面是已經(jīng)跌了數(shù)年的市場，市場信心很低迷，一面是強力的刺激政策，強力地扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期。兩方面強烈對沖，最終A股走向了大反彈這個變盤方向。

04現(xiàn)在是好時機嗎？

過去兩年，A股有過兩輪比較大的雷同走勢，都是先揚后抑，上漲的驅(qū)動因素是政策刺激導(dǎo)致的強預(yù)期，下跌則因為經(jīng)濟(jì)和企業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期導(dǎo)致的弱現(xiàn)實。

所以，去年9月至今的情況，難免會有人擔(dān)心，A股整體會不會重現(xiàn)過去兩年的走勢？

不能說完全沒有這種可能性，但是國家經(jīng)濟(jì)刺激力度，確實比過往兩年要大得多，市場的信心也確實有所恢復(fù)，這幾個月的走勢，似乎也在證明，重回“924”之前的低迷狀態(tài)，概率并不高。

雖然未來也存在不確定性，但在宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場已經(jīng)調(diào)整多年，風(fēng)險釋放較為充分，外加國家強力的刺激政策，新的經(jīng)濟(jì)增長點逐漸成形，以及全球流動性寬松周期開啟的情況下，股市正在積蓄更多的向上力量。

當(dāng)然，這種向上不會一蹴而就，反復(fù)盤整中尋找向上突破的機會更大一些，螺旋式上漲的可能性也會更高一點。

如果用長線眼光看，市場的回調(diào)并不需要特別恐慌，反而可能提供一次好的布局機會。

這半個月，全球市場都出現(xiàn)回調(diào)，A股也一樣。特別是最近幾個交易日，A股跌幅要明顯大于其他市場，一定程度上提前釋放了今年的風(fēng)險，如出口方面。

現(xiàn)在，A股各大指數(shù)正觸及或者接近前期低位（如2024年10月）時，投資者更值得思考是否已經(jīng)出現(xiàn)好的轉(zhuǎn)折信號。

當(dāng)然，市場始終有風(fēng)險，作為投資者，做好風(fēng)險管控，任何時候都很重要，如分批次交易、保有現(xiàn)金、擇好時機，而選擇一個好的投資工具，同樣是必需的。

去年至今，特別是“924”之后，選擇指數(shù)基金參與市場的投資者越來越多。相比個股，指數(shù)基金波動性低，還有透明度高、成本低、交易靈活、品種豐富等優(yōu)勢。

以A500指數(shù)為例，它給了投資者這樣一個選擇：既能夠享受中國經(jīng)濟(jì)過去的發(fā)展成就，又有機會收獲未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

從估值上看，A500指數(shù)最新市盈率（TTM）為14.12倍，仍然具備相對好的長期投資價值。