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2024第九屆新金融論壇于2024年12月26日在北京舉行。全國(guó)人大常委會(huì)委員、社會(huì)建設(shè)委員會(huì)委員，民盟中央副主席，中國(guó)社會(huì)保障學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)鄭功成出席并演講。

鄭功成在演講中表示，做好養(yǎng)老金融大文章需要理性務(wù)實(shí)。他指出，針對(duì)媒體熱捧和金融界爭(zhēng)搶拉人入戶的現(xiàn)象，當(dāng)前急切需要注入理性。

鄭功成指出，一方面，個(gè)人養(yǎng)老金雖然可以納入多層次養(yǎng)老金體系，但絕不是社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，不是政府主導(dǎo)的福利制度安排，而是市場(chǎng)化的新金融產(chǎn)品，其功能主要不是解決養(yǎng)老金不足的問題，而是助推養(yǎng)老金融發(fā)展并為參保者個(gè)人提供一種長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，我們不應(yīng)當(dāng)夸大其功能，甚至違背行規(guī)，代替儲(chǔ)戶選擇加入。

“另一方面，還應(yīng)當(dāng)告訴公眾，個(gè)人養(yǎng)老金雖然享受免稅優(yōu)惠，但這種優(yōu)惠并非每個(gè)人都能夠享受，有人計(jì)算過(guò)，要真正享受到稅收優(yōu)惠，必須以個(gè)人收入達(dá)到8000元以上才行，顯然，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠政策和絕大多數(shù)人無(wú)關(guān)，只與高收入者有關(guān)，收入愈高其稅收減免力度愈大?！彼f(shuō)。

在他看來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金作為一種新的市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是給高收入者錦上添花，而不是給中低收入者送福利。

對(duì)于中低收入者而言，其負(fù)擔(dān)能力有限，即使開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶也不能從稅收政策獲益，其顯然不會(huì)有加入意愿。

“因此，個(gè)人養(yǎng)老金的潛在客戶群體應(yīng)當(dāng)是高收入群體，而高收入群體是通過(guò)加入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶來(lái)獲益還是通過(guò)其他途徑獲得更高收益，應(yīng)當(dāng)是有更大的選擇空間。由此得出的一個(gè)結(jié)論是，在個(gè)人收入水平不能普遍性地得到提升、中等收入群體規(guī)模不能持續(xù)壯大的情形下，個(gè)人養(yǎng)老金不可能成為一個(gè)大規(guī)模的金融產(chǎn)品。”他說(shuō)。

對(duì)于如何推動(dòng)養(yǎng)老金融發(fā)展，鄭功成有三點(diǎn)建議：

一是要厘清社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與市場(chǎng)化養(yǎng)老金產(chǎn)品之邊界。

二是盡快完善相關(guān)社會(huì)保障制度，這是發(fā)展養(yǎng)老金融的前提條件。

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三是激發(fā)市場(chǎng)主體內(nèi)生動(dòng)力，依靠產(chǎn)品贏得客戶。

以下為演講實(shí)錄：

自從2023年10月召開的中央金融工作會(huì)議明確提出要“做好科技金融、絕色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，發(fā)展養(yǎng)老金融就成了建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要目標(biāo)任務(wù)。伴隨本月有關(guān)部門發(fā)布將個(gè)人養(yǎng)老金推向全國(guó)的政策性文件，個(gè)人養(yǎng)老金再度成為金融界與媒體追捧的熱點(diǎn)，似乎這種養(yǎng)老金融產(chǎn)品一定會(huì)受到公眾的歡迎并會(huì)很快成為我國(guó)新金融的支柱性產(chǎn)品。

然而，近幾天媒體接連披露一些銀行網(wǎng)點(diǎn)為搶占這一市場(chǎng)而讓儲(chǔ)戶“被動(dòng)”開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，或者采取大幅度提高個(gè)人養(yǎng)老金存款利率等超常規(guī)措施的消息，因違背了行規(guī)而引發(fā)公眾熱議，負(fù)面影響不容低估。聯(lián)系到自2023年個(gè)人養(yǎng)老金賬戶試點(diǎn)以來(lái)，“開戶熱、繳費(fèi)冷”是行業(yè)公認(rèn)的事實(shí)，這一次向全國(guó)推開也還需要拭目以待。

有鑒于此，我愿意和大家分享我的一個(gè)基本觀點(diǎn)，就是要做好養(yǎng)老金融的大文章，必須首先做到理性務(wù)實(shí)，于后才能贏得光明前景。

強(qiáng)調(diào)要理性，是因?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金屬于個(gè)人的長(zhǎng)期投資，凡投資均有風(fēng)險(xiǎn)，投資人需要仔細(xì)權(quán)衡利弊得失才能做出正確選擇，如果隨意參保，未來(lái)得益者固然高興，得不償失者卻難免因利益受損而不滿，這對(duì)政府的公信力和個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的信譽(yù)都會(huì)帶來(lái)不利影響。針對(duì)媒體熱捧和金融界爭(zhēng)搶拉人入戶的現(xiàn)象，當(dāng)前急切需要注入理性。

一方面，個(gè)人養(yǎng)老金雖然可以納入多層次養(yǎng)老金體系，但絕不是社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，不是政府主導(dǎo)的福利制度安排，而是市場(chǎng)化的新金融產(chǎn)品，其功能主要不是解決養(yǎng)老金不足的問題，而是助推養(yǎng)老金融發(fā)展并為參保者個(gè)人提供一種長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，我們不應(yīng)當(dāng)夸大其功能，甚至違背行規(guī)，代替儲(chǔ)戶選擇加入。

另一方面，還應(yīng)當(dāng)告訴公眾，個(gè)人養(yǎng)老金雖然享受免稅優(yōu)惠，但這種優(yōu)惠并非每個(gè)人都能夠享受，有人計(jì)算過(guò)，要真正享受到稅收優(yōu)惠，必須以個(gè)人收入達(dá)到8000元以上才行，顯然，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠政策和絕大多數(shù)人無(wú)關(guān)，只與高收入者有關(guān)，收入愈高其稅收減免力度愈大。

由此可見，個(gè)人養(yǎng)老金作為一種新的市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是給高收入者錦上添花，而不是給中低收入者送福利。我們還應(yīng)當(dāng)告訴公眾，個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品不代表收益保障或任何形式的收益承諾，投資人應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件和需要以及風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇合適的養(yǎng)老金產(chǎn)品，并有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備。如果我們能夠如此理性地告訴公眾這些真相，人們的行為就會(huì)理性，金融機(jī)構(gòu)也不會(huì)扭曲行規(guī)，這雖然可能影響短期熱潮，但必定收獲一批理性的穩(wěn)定客戶，進(jìn)而成就可以持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

強(qiáng)調(diào)要?jiǎng)?wù)實(shí)，是因?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金作為一種新型金融產(chǎn)品，必須尊重市場(chǎng)規(guī)則，首先要搞清楚潛在的客戶群體以及客戶群體的真實(shí)需要，唯有開發(fā)具有增值服務(wù)功能的產(chǎn)品才能贏得客戶。換言之，不能僅僅依靠減免稅收來(lái)吸引客戶?？紤]到個(gè)人所得稅起征點(diǎn)為5000元及扣減社保與公積金繳納等因素，以及領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)需補(bǔ)交3%個(gè)人所得稅，就稅收優(yōu)惠而言，預(yù)計(jì)只對(duì)2000多萬(wàn)高收入者有吸引力，這顯然只是一個(gè)小眾化的群體。

對(duì)于中低收入者而言，其負(fù)擔(dān)能力有限，即使開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶也不能從稅收政策獲益，其顯然不會(huì)有加入意愿。因此，個(gè)人養(yǎng)老金的潛在客戶群體應(yīng)當(dāng)是高收入群體，而高收入群體是通過(guò)加入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶來(lái)獲益還是通過(guò)其他途徑獲得更高收益，應(yīng)當(dāng)是有更大的選擇空間。由此得出的一個(gè)結(jié)論是，在個(gè)人收入水平不能普遍性地得到提升、中等收入群體規(guī)模不能持續(xù)壯大的情形下，個(gè)人養(yǎng)老金不可能成為一個(gè)大規(guī)模的金融產(chǎn)品。

強(qiáng)調(diào)對(duì)待個(gè)人養(yǎng)老金要理性務(wù)實(shí)，是希望能夠吸取企業(yè)年金的教訓(xùn)。在2003年時(shí)，隨著有關(guān)部門推出企業(yè)年金政策，當(dāng)時(shí)也是媒體高調(diào)、市場(chǎng)熱捧，但21年過(guò)去了，迄今仍未獲得預(yù)期發(fā)展成效。究其原因，根本在于基本養(yǎng)老金制度不成熟，無(wú)法為企業(yè)年金的發(fā)展提供清晰的空間，加之企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)重，大多數(shù)企業(yè)也無(wú)力再為員工建立企業(yè)年金繳費(fèi)。對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金也是如此，如果將其視為多層次養(yǎng)老金體系的有機(jī)組成部分，就必須先優(yōu)化現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度并使之走向成熟定型；如果是將其視為新的金融產(chǎn)品，則應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品開發(fā)并增強(qiáng)其吸引力上下功夫。成熟的金融市場(chǎng)需要的是能夠給客戶帶來(lái)增值服務(wù)的產(chǎn)品，成熟的金融市場(chǎng)造就的應(yīng)當(dāng)是理性的客戶群體，這樣才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

在強(qiáng)調(diào)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)保持理性務(wù)實(shí)態(tài)度的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)我國(guó)養(yǎng)老金融的前景廣闊，這并不矛盾。因?yàn)榻ㄔO(shè)金融強(qiáng)國(guó)是中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的極其重要的目標(biāo)，而養(yǎng)老金融無(wú)疑是極具前景的重要發(fā)展方向。

我國(guó)的人口老齡化是超常規(guī)老齡化，不僅規(guī)模超大、速度超快，同時(shí)還伴隨著斷崖式的少子化、快速的高齡化以及家庭保障功能快速弱化，無(wú)論是對(duì)保障老年人基本生活來(lái)源的養(yǎng)老金制度而言，還是滿足億萬(wàn)老年人養(yǎng)老服務(wù)需求，以及促進(jìn)整個(gè)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要出發(fā)，我國(guó)都應(yīng)當(dāng)發(fā)展好養(yǎng)老金融。因此，理論上的養(yǎng)老金融應(yīng)當(dāng)是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要支柱之一?，F(xiàn)在，養(yǎng)老金金融包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金以及個(gè)人養(yǎng)老金和市場(chǎng)上的其他養(yǎng)老金金融產(chǎn)品，總計(jì)約為18萬(wàn)多億元。這個(gè)規(guī)模無(wú)疑是偏小的，我們還需要提高居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)水平、做大戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金、將企業(yè)年金推向適度普惠，再將國(guó)債納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，將特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，推動(dòng)更多養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，等等，我國(guó)的養(yǎng)老金金融規(guī)模將會(huì)持續(xù)快速增長(zhǎng)。如果再加上養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響將是巨大的。

不過(guò)，理論上的光明前景要轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)，還需要尊重客觀規(guī)律、厘清底層邏輯、遵守基本法則。具體而言：

一是要厘清社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與市場(chǎng)化養(yǎng)老金產(chǎn)品之邊界。讓政府主導(dǎo)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)回歸追求公共利益和公平正義本色，讓市場(chǎng)化的養(yǎng)老金產(chǎn)品回歸追求私人利益和經(jīng)濟(jì)效率本色，只有做到各循其道、各守其規(guī)、各顯其長(zhǎng)、各盡其責(zé)，才能各得其所、相得益彰、共同發(fā)展。

二是盡快完善相關(guān)社會(huì)保障制度，這是發(fā)展養(yǎng)老金融的前提條件。包括：通過(guò)全面優(yōu)化現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度并使之走向成熟定型，為其他層次養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展提供清晰、穩(wěn)定的空間，如讓基本養(yǎng)老保險(xiǎn)采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，回歸?；矩?zé)任本位，成為公平的社會(huì)保障制度；通過(guò)建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度和基本養(yǎng)老服務(wù)制度，促使養(yǎng)老服務(wù)金融快速發(fā)展；通過(guò)制定科學(xué)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策，讓養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融得到大發(fā)展；等等。

三是激發(fā)市場(chǎng)主體內(nèi)生動(dòng)力，依靠產(chǎn)品贏得客戶。養(yǎng)老金融歸根結(jié)底還是金融產(chǎn)品，需要遵循市場(chǎng)法則，如果這種產(chǎn)品缺乏吸引力，僅靠政策支持或稅收優(yōu)惠，是不可能做大做強(qiáng)的。如個(gè)人養(yǎng)老金如果只以增加未來(lái)的養(yǎng)老金來(lái)招攬客戶，這種產(chǎn)品就會(huì)失去足夠的吸引力，因?yàn)楝F(xiàn)在養(yǎng)老金水平高的人不需要更高的養(yǎng)老金，而現(xiàn)在養(yǎng)老金水平低的人既沒有能力承擔(dān)也不可能享受稅收優(yōu)惠。因此，只有通過(guò)開發(fā)有附加值、增值服務(wù)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，才能贏得越來(lái)越多的客戶。

總之，我國(guó)的養(yǎng)老金融前景廣闊，但必須理性務(wù)實(shí)地推進(jìn)其發(fā)展，于后才能獲得理想的發(fā)展成效。