香草期權(quán)就是場外期權(quán)的一種，場外期權(quán)在國內(nèi)是合法的金融衍生交易品種。香草期權(quán)，它其實(shí)就是大家常說的普通看漲期權(quán)，它就像是一種基礎(chǔ)的、沒有太多花哨的期權(quán)產(chǎn)品，簡稱普通看漲期權(quán)。

當(dāng)你選擇購買香草期權(quán)時(shí)，你其實(shí)是在支付一筆費(fèi)用，我們稱之為“期權(quán)費(fèi)”。讓你有機(jī)會在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，以事先約定的價(jià)格買入看漲期權(quán)標(biāo)的的股票。如果這份股票的價(jià)格在約定的時(shí)間點(diǎn)上漲了，那么你就可以賺取差價(jià)，而且賺的錢是沒有上限的。但是，如果它下跌了，你也不用擔(dān)心會賠得更多，因?yàn)槟阕疃嗑椭粫p失那筆期權(quán)費(fèi)。

場外的香草期權(quán)市場自2013年在中國起步，最初只允許符合條件的機(jī)構(gòu)投資者參與。商業(yè)銀行和大型基金公司成為首批買家。到了2017年，隨著第三方交易平臺的增加，場外期權(quán)業(yè)務(wù)迅速增長，個(gè)人投資者也得以通過資管和私募基金等渠道參與其中。

2018年，隨著資管新規(guī)的出臺，對場外期權(quán)市場進(jìn)行了更嚴(yán)格的規(guī)范，限制了資管計(jì)劃與場外期權(quán)交易的結(jié)合，并要求券商和私募機(jī)構(gòu)遵循監(jiān)管指導(dǎo)，促進(jìn)市場健康發(fā)展。

1.市場準(zhǔn)入與分層管理：

2013年，中國開始引入場外期權(quán)，僅限資質(zhì)機(jī)構(gòu)參與。

2017年，第三方平臺興起，場外期權(quán)業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長，個(gè)人投資者得以通過資管和私募基金參與。

2018年，資管新規(guī)實(shí)施，對場外期權(quán)市場進(jìn)行規(guī)范，確立了券商分層管理制度，區(qū)分一級和二級交易商，后者需通過一級交易商進(jìn)行對沖交易。

2.投資者門檻：

明確了參與場外期權(quán)的投資者資質(zhì)要求，包括法人投資者的凈資產(chǎn)、金融資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，以及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模和管理經(jīng)驗(yàn)要求。

規(guī)定了產(chǎn)品參與的具體條件，如規(guī)模限制和期權(quán)費(fèi)與保證金的比例要求。

3.規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)管理：

對場外期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行了凈資本約束，根據(jù)業(yè)務(wù)持續(xù)合規(guī)的時(shí)間，設(shè)定了不同比例的規(guī)模上限。

規(guī)定了單一股票掛鉤的場外期權(quán)合約名義本金占其市值的比例上限。

4.投資標(biāo)的限制：

明確禁止投資ST股票，要求掛鉤標(biāo)的為境內(nèi)指數(shù)或上市時(shí)間較長、流通性好的非ST、*ST股票。

5.產(chǎn)品定制與功能：

券商根據(jù)客戶需求提供定制服務(wù)，實(shí)現(xiàn)主動管理、收益增加、T+0借券和對沖等多種目的。

看漲期權(quán)成為主流，根據(jù)執(zhí)行價(jià)與當(dāng)前股價(jià)的關(guān)系，分為價(jià)內(nèi)、平價(jià)和價(jià)外看漲期權(quán)，看跌期權(quán)則情況相反。

通過這些措施，中國場外期權(quán)市場在促進(jìn)創(chuàng)新和滿足個(gè)性化需求的同時(shí)，也加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理和市場監(jiān)管，確保了市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。